【MICA RESEARCH】币市因德国政府抛售、 Mt Gox 转移下跌，提供买进机会
DislikeComment上周加密货币市场遭到强烈的抛售，比特币一口气从60,000掼破至最低53,000美元，跌幅达到12%，这次下杀也让交易气氛从原先盘整待突破转为弥漫悲观情绪。
以太币受灾情况相较比特币来得更惨，主因是原先看多以太币现货ETF的合约做多仓位在这次下跌遭到强制清算，进一步扩大跌幅，最后价格收在3,000美元以下，连带冲击以太坊系列的中小型货币，都出现更为显著的下跌幅度。
社群普遍认为下跌的原因可归纳为三点：“MtGox开始正式转移钱包”、“矿场的持续出售”以及“德国政府抛售比特币”，首先是MtGox事件比较属于是情绪性出售，潜在70亿美元的出售规模仍让投资者感到担忧，纷纷获利了结出场。
即使大多分析机构都认为它实际对市场的冲击不会那么大，因为已经过去十几年，许多债权很可能遗失、出售或是欠缺文件资料，用户也不一定会全部抛售比特币，有一定比例的投资者会选择继续持有比特币，但我们看到许多场内投资者选择先出场观望。
再来是矿场抛售，比特币减半后有不少中小型矿场面临亏损或是被收购的命运，让出的商机也使得Riot、DigitalMarathon等大型矿场今年都在不断扩张算力，Riot也打算把算力扩张至五倍，从22EH/s成长至100EH/s，背后需要更庞大的矿机部署，为了支应资本支出，矿场大多选择售出比特币换取现金，为市场添加持续性的出售压力。
第三点是德国政府不透过OTC场外市场处理没收的比特币资产，而是直接转移6,500BTC至交易所抛售，这个行为并不聪明，如果选择场外交易，这次暴跌的幅度不会那么大，但该政府选择了最没有效益的方式完成交易，且对短期价格造成的波动远比想像的还要大，原先看多的高杠杆合约都遭到强制清算，进一步压低比特币价格。
Sources:MICARESEARCHA.07月03日ArthurHayes:投资者应放眼比特币长期牛市根据BitMEX创办人ArthurHayes近期说法，他认为依照历史经济趋势与经验，比特币在这次市场周期中肯定会有新一波大幅上升走势，虽然比特币在过去几个月里大多呈现盘整趋势，ArthurHayes指出他对比特币有信心，理由是美国政府的巨额支出和现代货币宽松政策将重新推动比特币的上涨动能。
尽管美国FED在过去两年提高了利率并缩减了资产负债表，经济中的债务仍在以其他方式扩展，这些方式抵消了央行通膨压抑政次，并推动比特币和其他资产的价值，也就是政府继续透过财政支出刺激美国经济，才使得美国经济持续在高利率环境下不断成长，而这项措施是无法长久的策略。
他也引用了国会预算办公室上个月的一份预算报告，预计2024财年预算赤字将达到1.915兆美元，除新冠疫情时期外，这是一个创纪录的高水平。与此同时，亚特兰大联储银行预期2024年第三季度美国实际GDP增长率为2.7%，消除了短期内潜在衰退的担忧，Arthur相信财政和货币条件是宽松的，并且将继续宽松，因此持有加密货币是保值的最佳方式。
B.07月04日扩厂潮：RiotPlatforms比特币挖矿算力大幅增长美国上市比特币挖矿公司RiotPlatforms在6月份将其部署的算力提高了50%，帮助挖到的比特币数量达到255BTC，相较5月份月增20%，算力从14.7EH/s增加到22EH/s，增幅近50%，来源是Riot启动新矿场Corsicana的矿机并额外扩充原有Rockdale矿场的额外可用产能，Riot执行长JasonLes形容6月是历史性的一个月，因为该公司超过了年中部署算力目标21.4EH/s。
新矿场启用约在该月底，使得该公司总持有量达到9,334BTC，按当前价格计算价值5.616亿美元，6月挖到的255BTC相较去年仍然下降45%，这是因为比特币减半所导致，Riot现在是算力第二大的比特币矿工，超过了CleanSpark和CoreScientific，这两家公司也报告了超过20EH/s的算力。Riot现在仅次于算力达31.5EH/s的MarathonDigital。
Riot计划在2024年年底前将其自挖算力能力增加到31.5EH/s。其目标是在2027年达到100EH/s，将透过购买更多矿机来达到这项目标，如同先前提过的矿机升级潮，大型矿场间正在进行一场算力战争，挖到的比特币都拿来换成矿机，准备提升算力把竞争对手挤压下去，也造成比特币的抛售压力。
C.07月05日拯救市场：JustinSun希望购买所有德国政府的比特币持仓近期德国政府的钱包在6月19日转移了6,500BTC至交易所，其价值超过4.25亿美元，这些资金来自德国联邦刑事警察局（BKA）在2013年从盗版电影网站Movie2k中查获的资金，也成为影响加密市场走势的起因，随后德国政府又转移了1,300BTC，价值近7,500万美元，比特币价格在周四再次跌至56,770美元。
过去15天内，他们已经出售了近9,641枚比特币，剩下约40,360枚比特币，对此Tron创办人孙宇晨（JustinSun）大胆地提出要在场外购买所有德国政府的比特币，以最小化对市场的影响，并准备再次成为加密市场的英雄，阻止德国政府透过交易所砸盘的行为。
通常来说政府应该采取场外交易的方式将比特币拍卖转售出去，而不是转移至Kraken、Bitstamp或是Coinbase这些加密交易所，Bitfinex分析师表示，政府将如此大规模的比特币转移到交易所，创造了相当于超过4.5亿美元的现货市场销售的市场影响，再加上做多合约遭到强制清算的影响，这项行为对市场的冲击比预期中更大。
美国宽松政策与降息是长期趋势站在场内的抛售对立面，比特币ETF这次反而扮演者承接市场流动性的任务，根据Farside资料，过去一周比特币ETF资金净流入反倒出现数亿美元的规模，仅有周五比特币本身暴跌后连带拖累ETF资金小额流出0.2亿美元。
比特币ETF资金净流出远比想像低，显示华尔街投资者对这次暴跌依然感到忧心，但不至于恐慌，然而这只有一个交易日的数据而已，我们担心的是假设比特币继续快速下跌，也可能引发比特币ETF资金净流出的连锁效应。
其中的决定点是德国政府是否继续把加密币在次级市场抛售，并对比特币短期价格造成压力，目前市场抛售仍然持续，如果是难以承受太大市场波动的投资者可以建立一些避险空单来对冲短期的下跌风险，接下来几天利空因素比利多还多，预计会持续至7月中，后续才有望复苏。
经过这次大幅度的强制平仓，加密货币市场需要较长的时间恢复交易信心，我们对比特币合理价格70,000美元的预估没有改变，但以太币可能是中期更好的交易标的。
但如果把时间拉得更长，我们依然看好加密货币市场的价格表现，这次短期回档反而能提供更好的进场机会，首先我们认为7月中上市的以太币ETF会率先带起资金低档买入潮，无关交易信心，而是基金公司为了发行商品必须做的买入动作，假设持续跌到那个时间点，也会给投资人抄底的好理由买进。
再来时间拉到9月，预计会是Fed第一次降息，考虑到美国总统大选在即，降低民众压力以及提前避免美国经济陷入衰退，Fed有很大的机会先行降息，试试看市场对此的反应，也符合Fed会议透过今年降息一次的预期。
再来长期美国政府继续洒钱宽松的政策不会改变，持有比特币还是价值储存的最佳方案，投资人反倒可以趁这次下杀继续进货，取得更低的持有成本并等待后续价格反弹回复苏道路。
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