Memecoin太火，AMM主导了Solana上的交易？
08,142024(UTC)LikeDislikeComment作者：Yangz，TechubNews
近日，CT上各大KOL就Hasu提出的“为何Solana上，交易仍以AMM（自动做市商）主导，而非CLOB（中心化限价订单簿）主导？”这一问题展开讨论。人们疑惑，基于每秒可处理数千笔交易的高效性能链，Solana上的DEX完全可以采取订单簿模式提供低滑点交易，但当前的数据却表明，市场的选择是采用AMM机制的DEX。
根据@ilemi创建的Dune仪表板数据显示，截至撰文，Solana上DEX的交易总量约4990.8亿美元。市场份额上，采用AMM模式的Raydium和Orca分别以41.5%和34.5%的比例占据大部分交易，而采用CLOB模式的Phoenix和Lifinity的占比仅为5.1%和6%。此外，从交易量数据来看，前二者的交易量也是后二者的好几倍。
对于这一现象，Multicoin管理合伙人KyleSamani在Hasu的推文下评论称，“长尾资产缺乏订单簿做市商”。考虑到Solana生态memecoin爆火的现象，Samani的言下之意是，Solana上采取AMM机制的DEX的交易量大多来自memecoin。
然而，对于此类将原因归结于memecoin的解释，去中心化交易平台AmbientFinance创始人DougColkitt反驳道，“大部分人认为‘所有SolanaAMM的交易量都来自长尾资产’，但这些分析大错特错。只要带点脑子和花个30秒钟的时间，就能查证清楚。”
Colkitt解释道，在过去的24小时里，仅Orca(AMM)上，其最大的两个SOL/USDC交易对就有2.5亿美元的交易量。相比之下，Phoenix(CLOB)上两个最大的SOL/USD交易对的交易量约为1400万美元。此外，其还戏谑道，“可能很多CLOB做市商周末不办公”，因此其查看了Phoenix上上述交易对的7d日均交易量，结果也仅为1.68亿美元。
Colkitt还指出，任何曾经使用过Jupiter进行SOL和USDC交易的交易者都知道，虽然Phoenix和Lifinity表现不俗，但绝大多数情况下，正常规模的交易都是通过Orca或Raydium进行的。（注：KyleSamani在看到Colkitt的上述分析后承认了自己的失误，称自己“不交易SOL-USD，只质押并持有”。）
Colkitt总结表示，即使是在像Solana这样性能卓越的网络上，像SOL/USD这样流动性高、交易量大、对HFT做市商有吸引力的货币对上，AMM仍然极具竞争力，在很大程度上仍是默认的链上交易方式。
那么，既然memecoin并非这一现象的导火索，其背后的真正原因是什么？
多数KOL将原因归结于AMM相较于CLOB的优势。基于Uniswap的DeFi协议Panoptic创始人GuillaumeLambert表示，“AMM首先是为团队/LP/代币发行者提供的产品。没有人愿意管理订单簿，相比之下，LPing要容易得多。”与Lambert类似，前SpartanCapital普通合伙人JasonChoi也指出，这是因为“团队/meme可以更轻松地通过AMM池发行代币。”
此外，ElectricCapital的@sidmvenkat从当前Solana生态上资产的属性进行了分析。他表示，“对于规模较大、较为成熟的资产而言，交易者可从CLOB模式中获益。一旦资产规模够大，‘经验老到’的参与者就有理由开始对其进行做市；而Solana上的大部分资产是较新的资产，因此，采用AMM机制更容易建立流动性。”
而跨链交易协议Gasp的PeterKris更是上升到了行业价值的角度，他认为，CLOB的问题在于其与Crypto价值不符，“CLOB上的流动性提供集中在少数老道的玩家手中，而AMM则是人人皆可为做市商。奖励分配公平，资本（流动性）不掌握在少数人手中。”
此外，一个比较有趣的点是X用户@youyouAllen提出的有关Solana生态DEX的开发“背景”。他指出，“Solana当时搞订单簿其实主要是爆炸头的意志影响了开发者方向，现在SBF进去了，市场回归到真正的用户需求。是市场最终选择了AMM。”
的确，对于这一现象，作为普通投资者的我们或许没有必要深究，所谓的“标准答案”无非是市场的选择罢了。最简单的结论是，就目前的情况而言，AMM可能比CLOB更适合Solana生态DEX。而从更高层面来看，类似AMM与CLOB之争的讨论，对当前惨淡的DeFi生态而言，将大有裨益。Paradigm研究合伙人Frankie评价道，“CouplemoreAMMvsCLOBdebatesthenuponly”。
