【MICA RESEARCH】Fed 表态不急着降息，加密币回调
16hoursago(10,062024(UTC))LikeDislikeComment整个加密货币市场这周受到Fed言论影响价格多有回调，其中比特币一度从64,000美元下滑至60,000美元，随后美国经济数据超乎预期之下，才回弹至62,000美元，周跌幅仍然达到6%左右。另一方面，以太币好不容易补涨后，周跌幅却又扩大至11%，回到原先的起涨点。
除了是总体经济影响外，目前投机资金出走美国转往中日两国也是主要因素。
庆幸的是这周美国总体经济数据开得很好，即使制造业指数依然低迷，但就业市场表现十分良好，意味只要Fed继续降息，美国经济大致上有很高的机率实现软著陆，由于这是Fed这届官员留下“后通膨时代软著陆”历史地位的重要时刻，Fed不会轻忽高利率环境的衰退风险。
我们认为会有更多预防性降息措施出现，将有助于加密市场盘整后上涨。
回顾过去经验，比特币常在牛市周期的第四季度表现良好，尤其是在减半事件之后，根据CryptoQuant分析师出具的报告显示，他认为今年表现也会同样地好，但目前比特币需求增长依然缓慢，若要在第四季度推动并维持价格上涨，整体市场需求必须加速。
更进一步分析过去趋势，历史上在2012年、2016年以及2020年的减半年份，对应的比特币第四季度价格都出现上涨，假设这次与过去经验类似。2024年比特币的走势与2016年和2020年相似，这表明未来几个月价格可能会上涨。
但我们不能完全拿过去历史数据推估未来，2024年与2020年的不同之处在于后者遇到Fed零利率宽松政策，上涨是很自然的事情，今年比特币则是进入第四季度时处于牛熊交界，而2020年则是明显的超宽松牛市，然而今年也即将进入Fed降息循环，从概率上来看，比特币后续随著降息循环上涨。
接下来我们来回顾这周公布的美国总体经济数据，整体而言超乎预期，在美国经济强韧且就业市场缓慢成长的情况下，Fed降息速度有望继续加速，考虑到目前的宽松程度与未来上涨潜力，比特币与其他风险资产价格都有机会继续创下新高。
Sources:MICARESEARCHA.10月01日投机资金改走日圆与中国股市，加密货币资金流入趋缓上周中国政府祭出一系列庞大的经济刺激措施，包含降息、降准并放宽房地产相关投资限制，试图提振投资与消费，吸引大批资金流入暴跌已久的中国股市，也让A股与港股创下惊人的短期涨幅，很难在大型经济体的股市看到这种每天涨停的光景，惊人的涨幅正让大批投机资金蠢蠢欲动，纷纷流向中港股市，希望能收获亮眼的短期报酬。
另一方面，日圆也因应新首相石破茂上任，投机资金为了避险开始结清日圆债务杠杆，推动日币汇率大涨，这一系列操作都让全球资金从美国回流至中日两国，使得美国资本市场的资金流入下降，其中包含加密币市场也出现资金流入趋缓的状况。
Farside数据显示比特币现货ETF结束连续七天的资金净流入，在周一出现首度的0.2亿美元美元净流出，我们认为加密市场如果要进一步上涨，必须等待这批投机资金在中港股市炒完才有比较大的机会，不少避险基金已经将部分资金撤出美国，转往中港市场炒作，他们也是买入加密币ETF的重要推手，而现在加密市场缺乏买入情绪，投资人必须再等待一段时间。
B.10月03日SEC对Ripple提出上诉，XRP下跌11%美国证券交易委员会（SEC）昨天向法院提出上诉，要求法院推翻在上一次Ripple证券销售案件中的早期判决，瑞波XRP先前被法院认为在二级市场的销售不构成证券交易，法院主张XRP没有满足SEC的Howey测试中被定义为证券资产的所有条件，因此二级市场的XRP销售不能被认定为未注册的证券交易。
然而法院也指出Ripple创始人在早期向机构投资者的销售行为，因其销售方式问题确实构成了证券销售。该判决当时被认为是Ripple及加密货币行业的胜利，XRP也跟着大涨，加密货币产业期望XRP的案例可以为其他加密货币开启ETF上市申请背书。
此外，Bitwise也于9月30日向SEC提出一项关于XRP现货ETF申请案，这表明基金机构想透过XRP开启加密货币ETF上市的热潮。然而随著SEC上诉，Bitwise申请案可能会向后延迟，XRP价格也跟着下挫，单日跌幅达到11%，表现逊于大盘。
C.10月04日渣打银行调降比特币合理买进价位至60,000美元渣打银行（StandardCharter）在最新的研究报告中指出，随著中东冲突升级，比特币可能跌破60,000美元，但他们仍看好比特币价格前景，认为投资者可以视此为买入机会来增加获利可能性，短期他们则是认为中东的地缘政治冲突与战争会让比特币价格受到冲击，报告提到自伊朗对以色列的飞弹袭击后，比特币从64,000美元跌至60,000美元。
对此渣打全球数位资产研究主管GeoffKendrick表示，随著冲突持续，比特币可能继续下跌，但这反而会让投资者有机会在低点增加持仓，预期未来回报可能会增加，特别是美国总统大选结果将对比特币造成价格波动，他认为由于川普对加密货币的友好态度，分析师预计他若当选，将引发比特币的涨势。
反之，若民主党候选人贺锦丽获胜，比特币可能会下跌，但先前民主党也将比特币纳入政策中，跌势可能比想像中小，目前比特币看涨期权需求正在增加，特别是12月27日到期、80,000美元的期权开仓量已增加1,300BTC，显示市场对比特币未来上涨抱有乐观预期。
美国经济与就业市场强韧，但仍然需要预防性降息这周初Fed主席鲍尔于10月1日暗示他们将进一步采取降息措施，但强调Fed无预设路线，上个月的两码（0.5%）降息不应被视为未来会继续采取的激进政策，他表示如果经济数据如预期，今年剩馀两次会议可能各降息一码（0.25%），低于市场预期的11月继续降息两码。
鲍威尔补充货币政策将逐步转向中性立场，但强调决策会基于会议决议逐次做出并依据经济风险调整步伐。若经济放缓超出预期，降息可能加速，反之则放慢，换言之美国总体经济数据会影响Fed的利率政策变化，也让市场几乎都聚焦在近几周的经济数据，加密市场与美股也随之上上下下，对于9月的降息决定，鲍尔解释是为了更好应对当前经济状况，保持就业市场稳固。尽管就业市场仍强劲，但已经显著降温，无需进一步升息降温即可达到2%通膨目标。
Fed主要通膨指标显示，8月通膨仅温和增长，让决策者能专注就业市场，代表Fed比起关注物价指数，他们现在更关心就业市场是否出现显著衰退，接下来就业市场数据会扮演更重要的角色，鲍尔强调Fed的主要目标是恢复物价稳定，避免失业率上升，并认为住房相关通膨将随时间进一步放缓。
再来看美国8月就业市场的数据，目前呈现相当复杂的状况，首先是职位数不减反增，出现罕见反弹，但招聘活动仍仍疲软。根据美国劳工部的职位空缺和劳动力流动调查（JOLTS），职位空缺增加32.9万个，总职缺达到804万个，远超出市场预期。
其中建筑业新增13.8万个职位空缺，州和地方政府（不含教育）增长78,000个，但其他服务领域职位空缺减少93,000个。尽管职位空缺增多，但招募比率从3.4%降至3.3%。裁员人数减少105,000人至160.8万，辞职人数也下降至308.4万，辞职率达四年来最低的1.9%，显示员工目前其实不太敢辞职或是跳槽，尽管外面有更多职缺出现。
这暗示不同产业间的就业市场可能出现不平衡的现象，再来是周五公布的非农就业报告，美国9月非农业职位增加25.4万个，超出市场预期的14万个，失业率为4.1%，略低于预期的4.2%，其中私人部门新增22.3万个职位，制造业减少7000个，政府部门增3.1万个。平均时薪按月增0.4%，高于预期的0.3%，说明美国制造业依然疲弱，但其他产业成功稳住就业市场，预计能继续支撑美国经济与Fed降息循环动能，不改变我们对加密市场的乐观态度。
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