如何正确为 L1 资产估值？
很多人都在谈论如何对加密货币中的不同资产进行估值，特别是最近正值AImemecoin热潮。但我想讲一下我对最重要的加密资产进行估值的方法：L1代币与「Type2」（dapp/L2/「股权」代币）。
L1代币具有神秘的「L1溢价（premium）」，没有人系统地解释清楚这一点。很多人认为这是投机的庞氏骗局，但事实恰恰相反。L1溢价是非常重要、根本的属性。
L1资产（ETH、SOL、NEAR、TRX等）是对应区块链经济的「主权稀缺资产」。它们天然成为链经济体中最具流动性的资产。其他项目积累它，用它构建产品/DeFi，并激励它的流动性，使其成为危机中的避险资产。
该资产将通过流动性+ICO+DeFi、空投等创新方式向稀缺资产持有者发行其他项目的代币，从而「生息」。
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「L1是生产性资产：你可以使用它们来获取生态系统空投、质押以获得奖励，并且随着生态系统的扩展，它们的价格会上涨。另外，如果算上持有ETH、SOL、NEAR等获得的空投，它们的表现要好于现货价格。相比之下，L2是非生产性资产。你不能用它们来获取原生奖励，也不能将它们用作Gas（除了STRK、MNT、METIS和现在的ZK？），而且解锁带来的通货膨胀通常太高。他们自己的生态系统协议很少奖励L2代币的持有者（通过空投）。」
主权经济体（链）中的dapp代币代表了人类在该经济体中进行的实际劳动/GDP。稀缺的L1资产将从建设数字国家经济（链）的人们的劳动中收获利息。
这就是为什么「Type2代币」（又名dapp/L2代币）通常与「股权」进行比较，并通过P/EDCF模型进行估值，而基本面分析者仍然对神秘的「L1溢价」感到困惑。它不需要被叫做「L1溢价」，而是主权经济的资产溢价。
很多人可能知道我不太喜欢ETHKOL，比如
L2代币通常不是其数字经济的主权稀缺资产，尽管它们拥有链和充满活力的建设者。它们属于「Type2」并归入市盈率DCF估值模型。事实上，有些L2甚至没有代币！比如Base。
SOL的表现非常好，但不是因为它的TVL（总锁仓价值）上升了，而是人们预计在未来的某个遥远的年份里，SOL将会被烧毁/收入数十亿美元。ETH已经有数十亿美元的收入/销毁，但它的表现并不比SOL更好。SOL的上涨是因为Solana的整个经济都在流动性池中、memecoin交易中、DeFi中使用它，并且你需要它来参与Solana网络。
人们实际上是在努力构建东西，将他们的劳动代币化（作为「Type2」，即dapp/PE代币），以便向SOL持有者/质押者/LP发放利息/奖励，而ETHKOL则试图将ETH转变为DCF股权代币，除了以太坊基金会销售产品产生的现金流之外没有任何价值。
最重要的是：Gas+质押带来的安全性是一种技术信号，体现了一个基于主权稀缺资产建立的社会协议，其本身并不是一个重要的价值捕获功能。人们终于意识到了这一点，包括传说中的
因此，没有什么所谓「L1溢价」，而是数字国家的主权资产，即Type1代币。它可以说是最强大、最注重基础知识的模因，没有有趣的图片，它是真正的经济学，但具有强大的模因性。我的观点：只有这两种类型的代币。
下个月，
