DEX市场成熟玩家主导流动性与利润，散户投资者面临挑战
根据国际清算银行（BIS）近期发布的一份报告，去中心化交易所（DEX）市场的成熟参与者正在逐步主导流动性和利润的分配，这一趋势与传统金融中的专业中介角色相似。尽管散户投资者在DEX流动性提供者（LP）中占据了约93%的份额，但少数大型参与者实际上控制了DEX上65%至85%的流动性，并且这些专业LP在利润分配中占据主导地位，导致其每日平均净回报率高出散户LP约3个基点，相当于每年多赚取11.65%。
报告指出，散户投资者的平均头寸大约为29,000美元，而专业LP的平均头寸则达到370万美元，这种巨大的资金差距进一步加剧了散户与专业投资者之间的回报差异。散户LP的费用收益大致为10%至25%，而且通常技术水平较低，缺乏足够的资源和经验来应对市场的复杂性。
报告特别关注了Uniswap V3的推出，认为这一版本加速了交易者从散户向成熟参与者转变的过程。在Uniswap V3推出初期，成熟LP占据了交易的40%至50%，但到2023年底，这一比例已上升到70%至80%。成熟LP与散户LP的行为模式明显不同，成熟参与者倾向于集中资源在日交易量超过1000万美元的大池子中，且完全控制这些池子。相比之下，散户LP则更多地提供流动性于日交易量低于10万美元的小型池子。
此外，成熟LP还更倾向于选择波动性较小的交易对进行投资，这些交易对通常风险较低，能够为他们提供更稳定的回报。通过这样的策略，成熟LP在DEX市场中逐渐占据了优势地位，而散户投资者则面临着越来越大的竞争压力。
这份报告反映了去中心化交易所的市场成熟过程，其中专业投资者正在利用技术优势和资本规模逐步主导流动性和利润的获取，这对散户投资者提出了更高的挑战，也可能推动未来DEX市场向更专业化和集中的方向发展。
